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天虹股票配资网www.beidouyy.com 【宝盈货币市场周评】季末资金面边际收敛短期资金价格反弹
作者:64 发布日期:2020-03-30

原标题:【宝盈货币市场周评】季末资金面边际收敛短期资金价格反弹

摘要

央行连续暂停公开市场操作、叠加季末效应,使得资金面边际收敛,短期资金价格于后半周出现反弹,但银行间市场流动性总量依旧充裕,资金面整体仍呈宽松态势。4月乃传统缴税大月,资金需求量增加,资金面波动性将提高,资金价格延续3月极低水平的可能性较低,但届时央行公开市场操作规模或显著提高,资金价格出现大幅反弹的概率较低。此外,央行于3月30日开展500亿7天逆回购操作,同时降低操作利率20bp,符合此前政治局工作会议明确部署加大宏观政策对冲力度的意图。中长期来看,目前央行货币政策操作空间较大,后续降准、降息及调整存款基准利率可期。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金。

短端资金面:短期资金价格抬升

本周央行继续暂停公开市场操作,同时无逆回购到期,全周实现零投放零回笼。季末资金面边际收紧,资金价格持续探底难以持续,本周货币市场利率多数于后半周有所反弹,但资金供求整体仍较为平稳。在宽松政策预期下,市场对后续资金面乐观的看法仍未改变,二季度货币市场利率或有所抬升,但向上的空间有限。

1) Shibor利率多数下滑。本周资金面整体延续宽松,Shibor利率除隔夜品种小幅反弹外,普遍仍持续下行。其中,隔夜shibor利率抬升30bp,于周五收至1.10%;而7天、1个月和3个月Shibor利率则分别下行18bp、13bp和12bp,于周五分别收至1.77%、1.86%和1.97%,3个月Shibor利率已下调至2010年5月份水平。整体来看,3月货币市场利率或是近期低点,资金价格持续处于极低水平的可能性较低。

2)质押式回购利率震荡上行。央行持续一个月暂停公开市场操作后,本周后半周资金价格出现反弹,银行间质押式回购利率全周收涨。其中,隔夜、7天和1个月质押式回购利率分别于周五收至1.17%、2.03%和2.32%,全周分别大幅上行31bp、38bp和19bp。考虑到以往4月资金面波动相对较大,资金价格持续下行的态势或难以延续。

长端资金面:长端资金利率显著下行

1)同业存单利率持续下行。本周同业存单发行规模环比大幅缩减60%,同业存单利率持续下探,尤其是6个月以内品种全周下行幅度超过25bp。其中,3个月AAA、AA 和AA级同业存单利率本周分别显著下行30bp、36bp和25bp,于周五分别收至1.50%、1.67%和1.98%,3个月同业存单价格继续创历史新低,距离上一轮低点已下降75bp。

2)同业存款利率整体下滑。本周股份制商业银行同业存款利率整体延续下行态势、且下调幅度显著,其中,3个月股份制商业银行同业存款利率显著下滑55bp收至1.43%,突破2018年的历史低点。考虑到4月资金面扰动增多,同业存款利率持续处于极低水平的可能性较小,预计后续存款价格或出现反弹。

央行连续暂停公开市场操作、叠加季末效应,使得资金面边际收敛,短期资金价格于后半周出现反弹,但银行间市场流动性总量依旧充裕,资金面整体仍呈宽松态势。4月乃传统缴税大月,资金需求量增加,资金面波动性将提高,资金价格延续3月极低水平的可能性较低,但届时央行公开市场操作规模或显著提高,资金价格出现大幅反弹的概率较低。此外,央行于3月30日开展500亿7天逆回购操作,同时降低操作利率20bp,符合此前政治局工作会议明确部署加大宏观政策对冲力度的意图。中长期来看,目前央行货币政策操作空间较大,后续降准、降息及调整存款基准利率可期。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金。

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